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经济

那么有无中央银行在这场危机中如何进行的?

一个BRINK采访 经济学家和普利策奖获得者

利奎特·阿梅德荣获2010年普利策历史奖为他的书,金融领主:谁打破了世界的银行家,这说明央行如何上世纪30年代的大萧条时期加剧了经济动荡。边缘问艾哈迈德,纽约投资管理公司的前负责人,对这次评估央行的性能。

边缘:央行官员们似乎已经学到了很多东西,即使是在过去10年中,有关如何处理全球经济危机。是准确的?

艾哈迈德:这不是这么多,他们学到了很多东西,他们虽然有,但央行的目标已经过去的几十年发生了巨大变化。在20世纪20年代和30年代,央行认为他们的首要目标是保持货币稳定,他们愿意牺牲这一目标几乎所有的东西,包括创建25%的失业率。

第二次世界大战结束后,他们开发的双目标,这是维持充分就业和保持低通货膨胀率。而90年代末以来,他们已经来添加额外的目标,这是为了防止金融危机。

他们在货架上的剧本

边缘:你如何评价自己的表现,这一次,与2008年相比?

艾哈迈德:在2008年,他们无法阻止危机提前。在许多方面,他们是在开关睡着了。但是,一旦发生危机,他们在搞清楚做阻止它什么很有新意。他们开发了一系列新的工具和实验方案,以保护金融系统。

2008年,危机起源金融系统,然后导致了可怕的经济衰退中。这一次,跑了因果关系的其他方式。金融恐慌是由经济低迷,这是由锁定产生引起的。但几个星期,我们没有得到一个排序的2008年危机重演的。幸运的是,央行官员们已经在2008年开发出了在货架上全剧本,并在为期四周的,从3月中旬到4月中旬,央行处理金融危机的因素非常熟练,非常有效。

什么他们能做到的极限

边缘:在我看来,各国央行正越来越多地被视为整个经济的保护,不只是金融体系。

艾哈迈德:是的。但怎样央行做什么?他们只能借钱,尽管广大数量的钱,他们打印。但是,你有这个问题的要点。对于大量的企业和个人,其中有在隧道的尽头没有光的 - 他们不会得到他们的工作回来,客户都不会回来了 - 在这种情况下借钱是不是答案。这只是推迟了不可避免的一种方式。这就是为什么我们需要政府运用财政政策注入资金进入经济之类的东西失业保险的形式。

为了给你一个想法,在三月中旬,美联储泵万亿$ 3带入美国经济。但另一个万亿$ 3从联邦政府来了,从联邦政府万亿$ 3已经被方式比万亿$ 3中,从美联储传来更重要。

为什么我们金融系统是如此unresilient?答案是,因为它依赖太多债务和不够公平。

美联储和欧洲央行之间的方法的差异

边缘:以前有美联储,欧洲央行和欧洲央行纷纷上前这场危机的方式有很大区别?

艾哈迈德:有点差别的。首先,当我们进入这个危机,在美国短期利率分别为1.5%,而在欧洲,率低于零。因此欧洲央行无法降息,任何进一步的;他们不能进行信用任何便宜。然而,美联储有1.5个百分点一起玩。这是一个区别。

第二个区别是,美联储可以积极支持购买政府债券的资产价格,而欧央行在其购买国债的能力一定的制约。所有这些规则落实到位,以防止欧洲央行从意大利等地大规模的预算赤字融资。但他们发现周围的一些这些限制的方法。

边缘:在欧洲,我们可能会看到2008年与强大的经济救助与德国和希腊等弱者的局面重演?

艾哈迈德:也许吧,但也不会造成这么大的政治问题,这个时候。其中一个已经取得这场危机的事情非常不同的是,有少得多指责。在2008年的危机中,这是很难说服富国救助穷国,因为他们被视为具有创造他们的一塌糊涂。

这一次,大家一致认为,流感大流行是任何人的错。因此,有政治上要少得多做什么辩论。例如,美国政府设法内的危机10天做一个万亿$ 2的刺激。而最后一次,它被拔齿获得超过一万亿甚至更少。自那时以来,美国政府已经做了另一个万亿美元。而同样是在欧洲如此。

僵尸公司风险

艾哈迈德:问题是,央行已经达到了什么他们能够做的极限。我们可以创造未来更多的问题,如果央行成为应对经济衰退的主要工具。因为他们只能借钱,而且它可能不是已经有太多的债务借更多的钱的企业是个好主意。

银行最终可能会加剧应该已经破产的僵尸公司,即公司的问题。中央银行将所有这些公司在他们的手真的不应该是企业,还是应该在尺寸更小。而且,这是什么做对经济系统的整体效率?

边缘:如果你看一下三年之后了,一旦我们有了疫苗,你认为经济形势将在此危机得到根本改变?

艾哈迈德:我只想专注于金融系统。我想大家会问:为什么我们金融系统是如此unresilient?答案是,因为它依赖太多债务和不够公平。从本质上讲,在2008年以来的十年间,公司已经买回自己的股票和发行垃圾债券以及其他形式的债务。

今年三月,当经济衰退开始了,我想人们很震惊,所以很多企业没有足够的现金,看到他们通过三个月。这就是为什么我们有一整系列的关于股票回购和支付股息的新法规。而且我认为这将成为一个更加普遍的特征向前发展。我们将看到监管者寻找方法来降低借贷那么多的依赖。

利奎特·阿梅德

经济学家和普利策奖获得者

利奎特·阿梅德是一位经济学家和纽约投资管理公司的前负责人。他的作者金融领主:谁打破了世界的银行家,从而赢得了2010年普利策历史奖。

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