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Mario Draghi救援意大利吗?

在最近的气候峰会上,意大利总理马里奥·德拉吉称他的国家是“美丽,但脆弱他承诺将拿出一大笔被称为“下一代欧盟”(Next Generation EU)的欧洲共同财政资源,为意大利向更可持续的经济转型提供资金,这是一场豪赌。德拉吉总理正试图在意大利复制他在担任欧洲央行(ecb)行长期间为欧盟货币联盟所做的事情:让它更具弹性。

这个目标是雄心勃勃的。正式而言,为应对COVID-19大流行而商定的恢复资金是一次性措施。在现实中,它们可能成为一个巨大扩展的工具箱的永久特性。如果意大利能重回正轨,欧洲将不得不同意进一步一体化。

欧盟的汉密尔顿时刻

是否共同欧盟对大流行的财政反应是许多分析师谈到的汉密尔顿时刻欧盟领导人同意共同出资7500亿欧元,现在很大程度上取决于意大利未来几年的表现。

大部分欧洲共同基金大约2000亿欧元- 将去意大利。

赠款和贷款的混合将主要致力于加速绿色过渡和数字化意大利经济和公共行政。总理德拉奇的计划还预见到司法系统的雄心勃勃的革新,其缓慢被认为是对外国直接投资的障碍。

首相正在确保他和他在政府中最亲密的盟友将处理与布鲁塞尔欧盟委员会的互动。在欧盟首都,德拉吉总理拥有传统意大利政客所缺乏的可信度。

欧洲正在观看前央行人的希望和焦虑。如果意大利未能改革,多年来可能会被困在衡量均衡的情况下:太大而无法解决,但太胆怯了,令人烦恼能够应对必要的务实灵活性和对经济和地缘政治挑战的野心。

So Prime Minister Draghi’s plan is not only to save Italy, but also to build on the work that he began while he was at the helm of the ECB: to push Europe and in particular the Eurozone to integrate further — and to make it more resilient and less fragile.

是意大利改革?

意大利以浪费性支出功能失调政治拜占庭官僚机构.该国往往与欧洲的死亡往往有关,而不是处于改革的最前沿 - 无法失败,而是不可能改革。几十年来,欧盟合作伙伴在罗马迫害政府介绍结构改革。

然而,没有人希望陷入经济停滞的困境——在大流行之前,该国经济的债务与GDP的比率约为130%。但是,德国等欧盟伙同国却利用罗马方面的微小改变,来证明他们不愿同意在欧洲层面上采取额外的分担负担措施的合理性。

总理德拉希的主要目标是确保意大利开始花费欧洲公共资金很好地推动更加雄心勃勃的欧洲议程。

矛盾的是,在德拉吉总理的支出计划下,公共债务最初将跃升至160%,甚至略高于上届政府的支出计划。

实际上,只有三种方法可以减少这种比例随着时间的推移:更多的增长,更加通胀或紧缩。总理德拉希是凯恩斯主义经济学家,耐心耐心,对紧缩的思想依恋。由于削减公共支出可以将经济推向通货紧缩螺旋,因此成为自我挫败,总理德拉基正在投注和花费良好的债务 - 致力于投资而不是浪费的支出。

现在的大问题是,这个国家能做到吗?如果不这样做,欧洲各国政府可能会回到相互指责的状态,即使在新冠肺炎大流行最严重的几个月里,这种行为也得到了控制。

很多取决于德国

这在很大程度上也取决于德国总理安格拉•默克尔(Angela Merkel)在初秋离任后的走向。德国保守派在欧洲的前进道路上存在分歧。许多人厌倦了大流行期间出现的大型公共支出计划——无论是欧洲还是国家的计划。

恢复到皮带收紧措施的诱惑非常有目前。如果这成为德国政府的政策,它可以迅速将一个新的保守派德国政府与德拉希总理和他最近的欧洲盟友(如法国)的碰撞课程。这将是在所谓的欧元危机期间经验的南北分裂重复。

然而,即使在德国的情况下,这不是一个上面的结论,政治话语正在发生变化。民意调查表明,大多数选民目前的选民对债务支出更为开放的缔约方,以及各国政府在市场经济中的更积极作用。总理德拉奇和法龙总统的声乐推动保护欧洲资产来自外国收购(主要是中国人)在德国也享有广泛的政治支持。由于德国,法国和意大利职位的一致性,欧洲整体上的产业政策变得更加自信。

意大利易怒的政党可能会抛弃德拉吉

德拉吉作为央行行长参与启动的一些遗留项目有望很快取得一些具体进展,比如银行业联盟,德国在这方面的立场也有所软化。关于改革欧洲共同财政规则的辩论也可能获得一些动力。由于COVID-19,财政规则目前暂停。

但是,目前,总理德拉希的主要目标是确保意大利开始良好地支出欧洲公共资金。这将为他提供额外的政治资本来开始第二阶段,并推动更加雄心勃勃的欧洲议程。这是一个多年的项目。

然而,目前尚不清楚目前支持政府的意大利政党是否有意愿致力于这样的中长期方案。对职业政客来说,显而易见的诱惑永远是,只要有需要,就利用德拉吉,然后找个方便的借口,撤回议会的支持,用他们自己的人来取代他。

Alexander Privitera.

欧洲事务负责人在Commerzbank AG和Brind Classist

Alexander Privitera在华盛顿的智库AICGS,约翰霍普金斯大学是非居民。他还在Commerzbank AG的欧洲事务负责人。

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